零售行業(yè)這兩年站在風(fēng)口上，屢獲資本青睞，包括廈門見福、131便利、西安每一天、安達(dá)、TODAY便利在內(nèi)的多家區(qū)域便利店品牌宣布獲得大額融資，但是前段時間鄰家便利資金鏈斷裂而關(guān)店也無疑給火熱的便利店市場潑了一盆冷水，資本的加持對零售行業(yè)來說到底是益處還是弊端？資本對便利店行業(yè)的關(guān)注主要在哪些方面？

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為此，我們也采訪了業(yè)內(nèi)專家——華僑星城總經(jīng)理田野，請?zhí)锟倿槲覀兘庾x資本視角下的便利店價值。

華僑星城：外資銀行的本地化實踐

90年前華僑銀行就已在廈門設(shè)立第一家分行，并且一直保持在中國的持續(xù)經(jīng)營。

進(jìn)入中國之初，華僑銀行為企業(yè)提供關(guān)鍵的流動周轉(zhuǎn)資金，到80年代末期，計劃經(jīng)濟解體，市場化帶來企業(yè)的擴大化生產(chǎn)，許多客戶在無法突破由于抵押、擔(dān)保等門檻所形成的傳統(tǒng)債權(quán)融資金額和期限的上限時，衍生出股權(quán)融資需求，華僑銀行看準(zhǔn)時機，于2003年設(shè)立了直投業(yè)務(wù)，而彼時，在國內(nèi)有直投業(yè)務(wù)的外資集團屈指可數(shù)。

2011年適逢上海開通QFLP，華僑銀行積極應(yīng)對，于2013年在上海設(shè)立了2家股權(quán)投資機構(gòu)，分別為華僑星城(上海)股權(quán)投資基金和華僑星城(上海)股權(quán)投資管理有限公司，為直投業(yè)務(wù)組建了落地化平臺。華僑星城在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、消費、科技和金融等領(lǐng)域有諸多成功投資案例，特別是在境內(nèi)外聯(lián)動項目上，優(yōu)勢明顯。其投資的90多個項目中，有80%已經(jīng)成功退出，成為業(yè)內(nèi)的佼佼者。

銀行系資本：財務(wù)投資為主

對資本方，尤其是銀行系的資本來說，3到5年的投資期已經(jīng)算很長了，如果企業(yè)處于發(fā)展的早期，未來比較撲朔，這種情況下其實資本很少進(jìn)入。因為資本方需要企業(yè)有成熟的模式、良好的利潤率，或者明確的發(fā)展規(guī)劃，加上一定的約束。而估值其實是資本方和企業(yè)家共同探討出來的結(jié)果，是雙方都認(rèn)可的價值體現(xiàn)，不是一方的意志。

銀行系資本天然地就比較靈活，投資工具很多，甚至還可以匹配一些相應(yīng)的貸款，但是這也是要根據(jù)企業(yè)的具體情況來確定。

消費升級和科技賦能是未來關(guān)注的重點

田總談到，目前華僑星城在消費升級和科技賦能方面多有關(guān)注，在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域成立了5億元人民幣基金，通過與私人銀行、保險企業(yè)等多方聯(lián)動，充分保證了基金的健康運轉(zhuǎn)。

拿目前大熱的便利店來說，中國便利店市場滲透率和發(fā)達(dá)國家相比還有很大的差距，隨著服務(wù)和生活圈的社區(qū)化，便利店行業(yè)吸引力很大，未來一定會出現(xiàn)一些龍頭企業(yè)在市場競爭中冒出來。華僑星城也在持續(xù)關(guān)注，希望看看是否可以以資本進(jìn)入的方式幫助他們更好地發(fā)展。當(dāng)然，這種關(guān)注并不是針對某一個企業(yè)，而是對整個行業(yè)、整個賽道的看好。

便利行業(yè)凈利率低，如何考慮投資回報

田總認(rèn)為，對行業(yè)的分析要考慮其所處的不同的發(fā)展階段，便利行業(yè)的確處于發(fā)展的早期，目前基礎(chǔ)比較薄弱，但是如果能夠在諸如運營管理能力、物流體系的建設(shè)、新科技的運用等等方面進(jìn)行投入，存在很大的發(fā)展空間。從另外一個方面來看，有很多從業(yè)者，比如鄰幾的創(chuàng)始人劉忠建劉總，在便利行業(yè)奮戰(zhàn)了20多年，依然熱愛依然支持，說明他們也很看好這個行業(yè)。

便利店行業(yè)前幾年一直處于風(fēng)口上，獲得資本青睞，但是最近業(yè)內(nèi)又明顯感覺到融資難度加大，這并不是資本變了，其實資本還是相對冷靜的。估值、融資的節(jié)奏，這些其實是企業(yè)家需要考慮的，資本肯定還是要看回報率的。

全國性品牌并不會帶來高附加值

資本的進(jìn)入給企業(yè)帶來開疆拓土的資金支持，但是其實很多品牌都是區(qū)域性的，不同區(qū)域的運營模式和發(fā)展重點可能都不同，田總說，“我們并不認(rèn)為所謂的全國品牌會給便利店企業(yè)帶來多大的附加值。因為每個區(qū)域都有它的特性，就拿生鮮來說，大家口味都不一樣，南北差異很大，所以說要做到融會貫通，其實不是一件容易的事情。 ”

作為財務(wù)投資人，太早期的企業(yè)等待時間太長，已經(jīng)成熟的企業(yè)模式太重，反倒是成長中的企業(yè)更值得關(guān)注，從企業(yè)發(fā)展來看，華僑星城更看重區(qū)域龍頭，他們已經(jīng)有比較成熟的本地化網(wǎng)絡(luò)，資本的加入可以幫助他們成長，如果退出渠道明確，有后續(xù)投資人的對接，那吸引力會更大。

資本只是助力，企業(yè)內(nèi)功是關(guān)鍵

田總強調(diào)“資本起到的只是助推器、催化劑的作用，它不可能對行業(yè)產(chǎn)生顛覆性的影響，企業(yè)的發(fā)展還是靠企業(yè)家的內(nèi)功。從投資人的角度來說，我們首先會關(guān)注行業(yè)的周期，其次是企業(yè)的發(fā)展階段、財務(wù)健康狀況，最后是團隊的執(zhí)行能力，包括團隊的潛力、背景、協(xié)作能力等。?隨著國家政策的緊縮，資本方對項目的選擇會更加謹(jǐn)慎，投資的節(jié)奏也會放緩，只有那些利潤好、規(guī)模大、有成熟的模式，同時有明確退出機制的企業(yè)才有可能在資本市場獲得青睞。”

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資本市場一直都是冷靜和理性的，企業(yè)家做好內(nèi)功，自然獲得資本關(guān)注，資本在合適的時機進(jìn)入，雙方結(jié)合才能產(chǎn)生倍增效益。華僑星城也會持續(xù)關(guān)注，期待可以選擇合適的伙伴，為行業(yè)發(fā)展提供助力。

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